Agrokor i Philip Morris – Koliko vrijede milijarde dolara gubitka?

Konsolidirani gubitak Agrokor Grupe za 2016. godinu iznosi 11,04 milijardi kuna, ukupne obveze bile su 56,28 milijardi, a gubitak iznad vrijednosti kapitala 14,5 milijardi, što znači da koncern vrijedi 41,78 milijardi kuna, stoji u revidiranom financijskom izvješću koje je u ponedjeljak prezentirao izvanredni vladin povjerenik Ante Ramljak, potvrdivši da je zbog uočenih nepravilnosti podnio kaznenu prijavu.

Odlično, iako smo još uvijek u mutnim vodama u kojima nije jasno hoće li ili neće hrvatski građani platiti potraživanja vjerovnika i kreditora, obzirom da je vladinom odlukom nametnuta izvanredna uprava, Ivica Todorić je de facto razvlašten, a banke i dobavljači ne odustaju od svojih zahtjeva za naplatu duga.

Agencija Moody’s je u travnju snizila kreditni rejting Agrokora za jedan stupanj, te podigla vjerojatnost njegova stečaja, zadržavši negativne izglede. Krajem ožujka Moody’s je već smanjio kreditni rejting Agrokora, na vjerojatnost bankrota uz negativne izglede.

Neovisno o Ramljaku, Todoriću, vladi i njezinim odlukama i politički motiviranim procjenama rejting agencija Moody’s, Standard & Poor’s i sličnima, koji svi zajedno ne zaslužuju više od jednog i pol retka novinarskog teksta, ipak govorimo o kompaniju koja je važna za radnike i proizvodnju u Hrvatskoj i široj regiji.

U tom smislu je nejasno kada i gdje je donesena odluka da se Agrokor uništi? Osobna sudbina Ivice Todorića je potpuno nevažna i nikakav grijeh ne bi bio da se vrati u vrijeme privatne proizvodnje i trgovine cvijećem, ali bez poslovnih i političkih veza u klanovima ”crvene buržoazije” njegova oca, moćnog generalnog direktora Agrokombinata, prema više izvora najmoćnije jugoslavenske kompaniju za uzgoj stoke i izvoz mesa, junetine, govedine, peradi, jaja i slično. ”Mali Ivica”, čini je otac bio je predstavnik elite bivšeg sustava, a Ivan Todorić Ivić (1902. – 1988.), bogati uzgajivač stoke, duhana i vinove loze, za vrijeme Kraljevine Jugoslavije je pet godina bio načelnik Zmijavaca, vrlo brzo i s nevjerojatnom lakoćom je ojačao poslovanje u ”demokratskoj Hrvatskoj”, što traje više od četvrt stoljeća. Sad bi bilo vrijeme da nestanu  on i sva bulumenta prevaranata koja, kao što se vidi iz životopisa, vuče korijene još od vremena hajdučije po ovim prostorima. Nikakva šteta.

Međutim, ono što meni nikako ne ide u glavu jesu neke nejasnoće o statusu Agrokora, revizijskih izvješća i procjene stanja koncerna kojeg treba uništiti. Ako treba razvlastiti Todorića, neka tako bude, ali napravimo nekoliko usporedbi.

Dakle, ukupne obveze Agrokora su 56,28 milijardi, a gubitak iznad vrijednosti kapitala 14,5 milijardi, što znači da koncern vrijedi 41,78 kuna. Dakle, nema se tu što puno mudrovati, posebno tražiti ili čekati procjene nekakvih ”analitičara” Moody’sa ili Standard & Poor’sa.

Uzmimo primjer kompanije Apple, čija tržišna vrijednost nema nikakve veze s pravom vrijednošću tvrtke.

Tvrtka može izgubiti tržišta, pokazati pad prodaje i pad dobitka, no njena će se tržišna vrijednosti u protekle dvije godine povećati za 1,5 puta. U tome nema nikakve logike. Ali to nije najbolji primjer.

Naime, svjetski gigant za proizvodnju cigareta Philip Morris je još življi primjer da vrijednost tvrtke ne mora biti povezana sa stanjem poslovanja. Ako je tako, onda to znači da se u divljem kapitalizmu kompanije likvidiraju u hodnicima moći, a ne zbog ”otkrića” revizora.

Philip Morris stoji puno, ali neusporedivo gore od Agrokora, ali je tržišna vrijednost kompanije 178,83 milijardi dolara. Kako? To samo oni znaju.

U mnogim zemljama se provode se aktivne kampanje protiv pušenja, uvode se brojna zakonodavna ograničenja na mjestima za pušenje i aktivno se uvodi zdrav stil života. Zbog toga je prodaja Philip Morrisa u stalnom padu oko deset godina, a financijska situacija kompanije, blago rečeno, nije najbolja.

Pokušavajući nekako popraviti katastrofalnu situaciju i narušeni imidž, Philip Morris je uložio 3 milijarde dolara u razvoj “bezdimnih” i drugih “elektronskih” cigareta. Uložit će još jednu milijardu u “kampanju protiv cigareta”, što je prilično smiješno.

Svjetska zdravstvena organizacija se oštro okomila na Philip Morris, jer kompanija vara ljude, tvrdeći ”da su određene vrste duhanskih proizvoda manje opasne od drugih”, uz poziv vladama svjetskih zemalja da ne podupru ovu prijevaru.

No, sve navedeno je sporedno u ovoj priči, iako bi ”stručnjaci” vrlo lako samo njima razumljivim rječnikom objasnili kako je sve u redu.

Naime, prema izvješću o poslovanju kompanije Philip Morris,

imovina tvrtke iznosi 38,66 milijardi dolara, a obveze su joj 50,66 milijardi dolara. Ukupan temeljni kapital tvrtke Philip Morris iznosi -12 milijardi dolara. Točno tako. Minus dvanaest milijardi dolara, kao što možete provjeriti u linku dolje.

Ta je tvrtka u dubokim minusima, do grla u dugovima. No, istovremeno, tržišna vrijednost tvrtke, prema najnovijim podacima, iznosi 178,83 milijardi dolara!

Znaš li itko zašto? Tvrtka je 30,36 milijardi dolara i još 5 milijardi zajmova potrošila na otkup vlastitih dionica, samo kako zadržala ovako veliku tržišnu vrijednost, što je vidljivo iz istog financijskog izvješća.

Naravno, “stručne izjave” liberalnih ekonomista su bile da “kako je to samo računovodstvena znanost koja ne odražava aktualnu gospodarsku stvarnost“.

No, za svakoga razumnog je kompanija jednostavno bankrotirala, a njezine dionice su obični baloni.

Postoji li itko normalan tko bi na temelju nekoliko brojki koje stoje na internetu  na internetu Philip Morris kupio za 178 milijardi dolara. Tvrtka koja je minusu 12 milijardi i kojoj poslovanje pada deset godina za redom ne vrijedi ni jedan dolar, a nova generacija ”ekonomista” nas pokušava uvjeriti da “košta” 178 milijardi dolara.

Logika? Ne, nje nema kada je riječ o tržištima dionica. A logika za Agrokor? Valjda je jasno?! Koncern je bankrotirao. No, što vrijedi za Jupitera ne vrijedi i za vola i Philip Morris vrijedi 178 milijardi, a Agrokor je kao Đekna, koja još nije umrla, a kad će, ne znamo. Takva je logika ”tržišnog kapitalizma”. Konačno, za njega ”smo” se borili.

Financijsko izvješće Philip Morris / Tržišna vrijednost Philip Morris Market Cap